План
1.
Засновники та
члени біржі, їх функції, права та обов’язки.
2. Організаційна структура біржі, характеристика компетенції відділів та комітетів біржі.
3. Характеристика структури учасників біржових торгів: члени біржі та учасники біржових торгів.
1. Засновники та члени біржі, їх функції, права та обов’язки
Біржа - це
організований ринок, де здійснюється торгівля фінансовими інструментами, такими
як акції, облігації, товари, валюта тощо. Її основна функція — забезпечити
прозоре та ефективне укладання угод між продавцями та покупцями. Для розуміння
її роботи важливо розглянути, хто її створює та управляє, як вона організована
і хто бере участь у торгах.
Біржа зазвичай створюється у формі акціонерного
товариства. Її засновниками
є юридичні особи (банки, інвестиційні фонди, великі корпорації), які формують
її статутний капітал і визначають початкові правила роботи.
Засновники
біржі — це
юридичні та/або фізичні особи, які беруть участь у її створенні. На етапі
заснування вони виконують критично важливі функції:
- Формування
статутного капіталу: Засновники вкладають кошти, необхідні для старту
роботи біржі, створення інфраструктури та отримання ліцензій.
- Розробка
установчих документів: Вони створюють статут, правила торгівлі, кодекси
етики та інші регламенти, що визначають діяльність біржі.
- Стратегічне
планування:
Засновники формують довгострокову стратегію розвитку, визначаючи, на яких
ринках (товарних, фондових) біржа буде спеціалізуватися.
Члени біржі — це юридичні особи (банки,
брокерські та дилерські компанії, інвестиційні фонди), які, сплативши членські
внески та виконавши всі вимоги, отримують право здійснювати торговельну
діяльність на біржі. Членство на біржі дає змогу торгувати як від власного
імені, так і від імені клієнтів.
Члени біржі — це юридичні особи, які отримали право здійснювати
операції на біржі від свого імені або від імені своїх клієнтів. Членство дає
доступ до торгів, інформаційних ресурсів та інших послуг біржі.
Функції членів
біржі:
- Здійснення
торгів:
Укладання угод на купівлю-продаж стандартизованих товарів та фінансових
інструментів.
- Надання
посередницьких послуг: Виконання замовлень клієнтів, надання
консультацій та аналітичної підтримки.
- Підтримання
ліквідності:
Активна участь у торгах забезпечує постійний попит і пропозицію.
- Гарантування
угод: Члени
біржі несуть відповідальність за виконання зобов'язань як власних, так і
своїх клієнтів.
- Брокерська
діяльність:
Виконання доручень клієнтів на купівлю-продаж активів.
- Дилерська
діяльність:
Здійснення торгівлі від власного імені та за власний рахунок.
- Маркет-мейкерство: Підтримання ліквідності певних
активів шляхом постійного виставлення заявок на купівлю та продаж.
- Надання консультацій: Інформування клієнтів про стан ринку та можливості інвестування.
Права та
обов’язки членів біржі:
- Права:
- Прямий
доступ до торговельної системи біржі.
- Участь
у загальних зборах та голосування.
- Використання
інформаційних ресурсів та торгових майданчиків.
- Отримання
дивідендів (якщо біржа є акціонерним товариством).
- Брати
участь у біржових торгах.
- Отримувати
доступ до біржової інформації (котирування, обсяги торгів).
- Використовувати
технічні та інформаційні ресурси біржі.
- Брати
участь у загальних зборах акціонерів (якщо вони є акціонерами біржі).
- Обов’язки:
- Дотримання
статуту та всіх правил біржової торгівлі.
- Сплата
членських та інших обов'язкових внесків (наприклад, щорічні внески, плата
за використання торгового терміналу).
- Надання
кліринговій палаті гарантійних внесків (маржі) для забезпечення
виконання угод.
- Розкриття
інформації про свою діяльність (надавати звітність), якщо це передбачено
правилами.
- Нести
відповідальність за порушення біржових правил.
2. Організаційна структура біржі, характеристика компетенції відділів та
комітетів
Організаційна структура біржі є ієрархічною та
спрямована на забезпечення ефективності, безпеки та прозорості торгівлі.
Вищі органи управління:
- Загальні
збори членів біржі: Найвищий керівний орган, який приймає ключові рішення
щодо стратегії розвитку, затверджує правила торгівлі, фінансові звіти та
обирає керівництво.
- Біржова
рада (Наглядова рада): Орган, що здійснює загальне керівництво та
контроль за діяльністю біржі в період між загальними зборами. Складається
з представників членів біржі та незалежних експертів.
Виконавчі та
спеціалізовані органи:
- Правління (Дирекція): Виконавчий орган, що керує поточною діяльністю
біржі. Відповідає за виконання рішень Загальних зборів та Біржової ради.
- Комітети та комісії: Спеціалізовані органи, що відповідають за
конкретні аспекти роботи:
1. Котирувальна комісія: Встановлює та публікує офіційні
біржові ціни (котирування) на стандартизовані активи. Вона розраховує
ціни закриття (closing prices) та формує біржові індекси.
2. Клірингова палата (Розрахункова
палата): Це
найважливіший структурний елемент, що виступає Центральним контрагентом
(Central Counterparty, CCP). Вона є гарантом виконання угод, укладає
контракти з усіма учасниками, здійснює розрахунки та щоденно перераховує маржу
(процес mark-to-market). У випадку невиконання зобов'язань одним з
учасників, клірингова палата покриває збитки за рахунок його маржі.
3. Арбітражна комісія: Вирішує спірні питання та
конфлікти, що виникають між учасниками торгів. Наприклад, якщо клієнт вважає,
що брокер виконав його ордер не за найкращою ціною, він може звернутися до
арбітражної комісії.
4. Комісія з етики: Стежить за дотриманням членами
біржі норм професійної поведінки та етики. За порушення вона може накладати
штрафи або, у крайніх випадках, призупиняти членство.
Відділи та
підрозділи:
- Торговельний
відділ:
Організує та підтримує процес торгівлі, моніторить його стабільність.
- Інформаційно-аналітичний
відділ:
Збирає, обробляє та поширює інформацію про ринок, готує аналітичні звіти
для учасників.
- Юридичний
відділ:
Контролює дотримання законодавства та правил біржі.
- Фінансовий
відділ:
Відповідає за фінансові розрахунки, управління капіталом біржі та контроль
за сплатою внесків.
Ефективне управління біржею забезпечує її організаційна структура,
яка зазвичай включає такі основні підрозділи:
- Правління (Рада директорів): Вищий орган управління, який визначає стратегію
розвитку, затверджує правила торгів та контролює фінансову діяльність.
- Відділ торгів: Організовує та контролює процес торгівлі,
забезпечує безперебійну роботу електронних торгових систем, контролює
виконання угод.
- Відділ клірингу та розрахунків: Займається обробкою та фіналізацією угод. Кліринг
— це процес взаємозаліку зустрічних зобов'язань, а розрахунки — це
безпосереднє переведення коштів і активів.
- Відділ лістингу: Відповідає за допуск цінних паперів до торгів.
Проводить аналіз емітентів на відповідність вимогам біржі (фінансова
стійкість, прозорість).
- Відділ інформаційних технологій (ІТ): Підтримує роботу торгових
систем, забезпечує кібербезпеку та розробляє нові технологічні рішення.
- Відділ контролю та нагляду (комплаєнс): Стежить за дотриманням
учасниками біржових правил, запобігає маніпулюванню ринком, інсайдерській
торгівлі та іншим неправомірним діям.
Крім відділів, на біржі також діють комітети, які
виконують консультативні та контрольні функції:
- Комітет
з лістингу:
Розглядає заявки емітентів на допуск до торгів.
- Арбітражний
комітет:
Розглядає спори між учасниками торгів.
- Етичний комітет: Контролює дотримання норм ділової етики.
3. Характеристика структури учасників біржових торгів: члени біржі та учасники
Слід чітко розрізняти два поняття: члени біржі та учасники біржових торгів.
- Члени
біржі — це юридичні особи, які отримали дозвіл і мають
прямий доступ до торговельної системи біржі. Вони купують
"місце" на біржі, сплачують внески і отримують право укладати
угоди. До них належать:
·
Брокери: Виконують замовлення клієнтів. Їхня роль — бути
посередником між інвестором і біржею. Вони отримують комісію за свої послуги. Здійснюють
операції від імені та за дорученням клієнтів. Їхній дохід — комісійна
винагорода за виконання ордерів. Брокери можуть бути "Full-service"
(надають повний спектр послуг: консультації, аналітику) або "Discount"
(просто виконують ордери клієнта без додаткових послуг).
·
Дилери: Торгують за власний рахунок, використовуючи власні
кошти. Вони отримують прибуток від різниці між цінами купівлі та продажу. Здійснюють
операції від власного імені та за власний рахунок. Їхній дохід — різниця між
ціною купівлі та продажу (спред). Дилери беруть на себе ризик, сподіваючись
отримати прибуток від зміни ціни.
·
Маркет-мейкери: Спеціальні учасники, які зобов'язані підтримувати котирування певних
активів. Вони завжди готові купити чи продати актив, забезпечуючи його
ліквідність. Це спеціалізовані дилери, які зобов'язані постійно виставляти
заявки як на купівлю, так і на продаж певного активу. Їхня роль — підтримувати
ліквідність і зменшувати спред, що робить торгівлю ефективнішою.
- Учасники
біржових торгів — це ширше поняття, що охоплює всіх, хто бере
участь у біржовій торгівлі. Ця група включає членів біржі і їхніх
клієнтів. Клієнти (фізичні особи, корпорації, інвестиційні фонди) не
мають прямого доступу до біржі, але їхні інтереси та операції є рушійною
силою ринку. Клієнти можуть бути:
·
Спекулянти: Прагнуть отримати прибуток від зміни цін.
·
Хеджери: Прагнуть захиститися від цінових ризиків (наприклад, імпортер, який купує
валюту на майбутнє, щоб убезпечитися від зростання курсу).
·
Інституційні інвестори: Великі організації, такі як пенсійні фонди, страхові
компанії, інвестиційні фонди. Вони оперують значними обсягами капіталу.
·
Приватні інвестори: Фізичні особи, які інвестують власні кошти. Вони
можуть бути як досвідченими трейдерами, так і початківцями.
·
Емітенти: Компанії, які випускають цінні папери (акції, облігації) і продають їх на
біржі для залучення капіталу.
Таким чином, якщо член біржі завжди є учасником
торгів, то учасник торгів не завжди є членом біржі, оскільки може діяти через
посередника. Ця структура забезпечує ефективне функціонування біржі як
посередника між усіма зацікавленими сторонами.
Розуміння цієї структури допомагає усвідомити, що
біржа — це складна екосистема, де кожен учасник виконує свою роль для
забезпечення функціонування ринку. Її механізм роботи базується на чітких
правилах, суворому контролі та високих технологіях, що робить її центральним
елементом сучасної фінансової системи.
Немає коментарів:
Дописати коментар