Тема лекції 3. Біржові операції. Біржовий процес

 План

1.       Відмінні особливості біржових операцій та їх види.

2.       Особливості біржових операцій: купівля-продаж реального товару, ф’ючерси та опціони, хеджування, спекулятивні операції.

3. Етапи біржового процесу, процедура та інфраструктура біржових торгів.

1. Відмінні особливості біржових операцій та їх види

Біржова торгівля - це організована діяльність, що включає купівлю-продаж стандартизованих активів (товарів, цінних паперів, валюти) за певними правилами. Успішна торгівля неможлива без глибокого розуміння сутності біржових операцій та процесу їх здійснення.

Біржова операція - це укладання угоди (контракту) на купівлю-продаж стандартизованого активу на біржі.

Біржова операція – це взаємна угода про передачу прав та обов’язків відносно біржового товару, яка досягається учасниками торгів у ході біржового торгу, реєструється на біржі в установленому порядку і відображається в біржовому договорі.

 Біржова операція характеризується кількома сторонами:

1.       Юридична. Розуміється дія, направлена на встановлення, зміну або припинення цивільних прав і обов’язків. Юридична правова сторона біржових операцій так само стосується прав і обов’язків учасників.

2.       Організаційна. Припускає встановлення учасників операцій, припускає види біржових операцій, а так самопорядок або черговість виконання певних дій до висновку біржових операцій і їх віддзеркалення у документах.

3.       Економічна. Припускає мету укладення оборудки: задоволення потреб, спекуляція, продаж тощо.

4.       Етична. Припускає дотримання традицій, норм і правил поведінки.

Біржові операції мають такі характеристики:

1.  операція повинна бути угодою про купівлю-продаж біржового товару з негайним постачанням або до певного терміну в майбутньому;
2. учасники біржової операції є учасниками біржових торгів;
3.  операція виконується поза біржами;
4. має бути обов’язкова реєстрація відповідно до встановлених правил;
5. біржа є гарантом виконання операцій, зареєстрованих на її торгах;
6. біржа має право застосовувати санкції до учасників біржової торгівлі, які не здійснюють біржові операції;
7. біржові операції не можуть здійснюватися від імені та за рахунок біржі, укладення оборудок – це функції учасників біржових торгів, тобто членів біржі і брокерів, які виступають у ролі професійних посередників.

Відмінні особливості біржових операцій:

• Публічність: Усі угоди укладаються відкрито, інформація про ціни та обсяги доступна для всіх учасників торгів.
• Стандартизація: Предметом торгів є стандартизовані товари (наприклад, пшениця певного ґатунку) або фінансові інструменти (стандартні контракти, цінні папери).
• Систематичність: Угоди укладаються регулярно протягом торговельних сесій.
• Гарантованість: Біржа виступає гарантом виконання угод за рахунок системи клірингу та розрахунків.
• Специфічність суб'єктів: У торгах беруть участь лише зареєстровані члени біржі.

Основні види біржових операцій:

1.     Операції з реальним товаром (спотові операції): Угоди, що передбачають негайну поставку товару та розрахунок.

2.     Ф'ючерсні операції: Укладення контракту на купівлю-продаж активу в майбутньому за ціною, погодженою сьогодні.

3.     Опціонні операції: Укладення контракту, що дає право (але не зобов'язання) купити або продати актив у майбутньому.

4.     Спекулятивні операції: Угоди, укладені з метою отримання прибутку від коливань цін.

5.     Операції хеджування: Угоди, спрямовані на страхування від цінових ризиків.

2. Особливості біржових операцій: купівля-продаж реального товару, ф’ючерси та опціони, хеджування, спекулятивні операції

Купівля-продаж реального товару (Спотові операції)

• Сутність: Угода укладається з умовою поставки товару "на місці", тобто в найкоротший термін (зазвичай до двох днів).
• Приклад: Фермер продає партію пшениці, а покупець негайно її забирає і розраховується.
• Особливості: Несе менший ризик, ніж деривативні інструменти, оскільки ціна відома і розрахунки здійснюються відразу. Використовується для задоволення поточних потреб у товарі.

Ф'ючерси та опціони (Деривативи)

Ф'ючерсний контракт:

• Сутність: Стандартизована угода, за якою продавець зобов'язується продати, а покупець — купити певний актив у майбутньому (у визначену дату) за фіксованою ціною.
• Особливості: Це зобов'язання. На момент укладання контракту сторони вносять на рахунок маржинальне забезпечення — невелику суму для гарантування виконання зобов'язань.
• Призначення: Використовуються для хеджування та спекуляцій.

Опціонний контракт:

• Сутність: Контракт, що надає право (але не зобов'язання) купити (опціон "call") або продати (опціон "put") актив за фіксованою ціною ("ціна виконання") до певної дати.
• Особливості: Покупець опціону сплачує продавцю премію за це право. Якщо ціна активу рухається в невигідному напрямку, покупець просто не виконує опціон, втрачаючи лише премію.
• Призначення: Дуже гнучкий інструмент для страхування ризиків, а також для спекуляцій з обмеженим ризиком.

Хеджування

• Сутність: Операції, спрямовані на захист від несприятливих цінових коливань. Хеджування дозволяє зафіксувати ціну майбутньої угоди.
• Приклад: Підприємство планує купити сировину через 3 місяці. Щоб захиститися від зростання ціни, воно купує ф'ючерсний контракт на цю сировину. Якщо ціна зростає, збитки на спотовому ринку компенсуються прибутком від ф'ючерсного контракту.

Спекулятивні операції

• Сутність: Угоди, що здійснюються з метою отримання прибутку від зміни цін активів. Спекулянти не зацікавлені в реальній поставці товару, їхня мета — "купити дешевше, продати дорожче" або навпаки.
• Особливості: Спекулянти є ключовими учасниками ринку, оскільки вони забезпечують його ліквідність. Вони готові купувати і продавати, навіть якщо інші учасники неактивні.
• Приклад: Трейдер купує акції в очікуванні їхнього зростання, а потім продає їх за вищою ціною.

Види біржових операцій

«Беквордейшн» – це ситуація, при якій ціни на реальний товар вищі ніж ціни за ф’ючерсними контрактами (ця ситуація характеризується терміном «перевернутий ринок»).

Звичайно така ситуація виникає на біржі в тих випадках, коли скорочується пропозиція реального товару і зменшується його надходження на біржу. У той же час покупцям необхідний реальний товар для здійснення виробничої діяльності, і вони готові заплатити вищу ціну, щоб одержати його негайно.

«Беквордейшн» виникає і в тих випадках, коли виробники з метою штучного підвищення цін утримуються від пропозиції реального товару на біржі і навіть самі скуповують його на певний період.

3. Етапи біржового процесу, процедура та інфраструктура біржових торгів

Згідно зі ст. 281 Господарського кодексу України, біржовими торгами є торги, що прилюдно і гласно проводяться в торговельних залах біржі за участі членів біржі по товарах, допущених до реалізації на біржі в порядку, встановленому правилами біржової торгівлі.

Біржовий процес — це послідовність дій від моменту виставлення заявки до фінального виконання угоди.

Етапи біржового процесу:

1.     Подання заявки (замовлення): Клієнт формує заявку (наприклад, "купити 100 акцій") та передає її своєму брокеру.

2.     Виставлення заявки на біржі: Брокер пересилає заявку в електронну торгову систему біржі. Заявка містить тип операції (купівля/продаж), кількість активу та ціну.

3.     Зіставлення заявок (матчинг): Торгова система автоматично знаходить зустрічну заявку, яка відповідає умовам (наприклад, "продати 100 акцій за цією ж ціною").

4.     Укладання угоди: Після зіставлення заявок угода вважається укладеною. Інформація про угоду негайно публікується.

5.     Кліринг: Після завершення торгів клірингова палата здійснює взаємозалік зобов'язань між сторонами. Вона стає покупцем для продавця і продавцем для покупця, гарантуючи виконання угоди.

6.     Розрахунки (сеттлмент): На цьому етапі відбувається фактичне переведення активів і грошей. Гроші списуються з рахунку покупця і зараховуються на рахунок продавця, а активи переміщуються в зворотному напрямку.

Біржовий процес поєднує взаємопов’язані операції, що виконуються у певній послідовності з урахуванням специфіки біржових торгів.

Можливі такі види біржових технологій:

а) підшукування контрагентів брокером для підприємства-клієнта;

б) безпосередня, пряма торгівля на біржовому майданчику;

в) віртуальні, Інтернет-біржові технології.

Біржовий процес поєднує взаємопов’язані операції, що виконуються у певній послідовності з урахуванням специфіки біржових торгів.

Можливі такі види біржових технологій:

а) підшукування контрагентів брокером для підприємства-клієнта;

б) безпосередня, пряма торгівля на біржовому майданчику;

в) віртуальні, Інтернет-біржові технології.

Підшукування контрагентів брокером для підприємства клієнта характерне для невеликих регіональних бірж. Отримавши наказ, брокер мобілізує наявну власну базу даних, розміщує необхідну рекламу в засобах масової інформації, веде пошук зустрічних заявок у відповідній інформації, що з’являється там, для виконання біржової операції. Знайшовши потенційного покупця, брокер представляє його продавцю, за результатами операції отримуються комісійні.

Класичною біржею вважається пряма торгівля на біржовому майданчику між реально присутніми сторонами (як правило, брокерами).

Для технології проведення на комісійній основі цих біржових торгів характерні три етапи:

1.  Підготовка біржових операцій:

а) укладення загального договору на брокерське обслуговування;

б) договір-доручення на здійснення біржової операції з конкретного біржового активу;

в) вивчення попиту і пропозиції та загальної кон’юнктури з даного товару і вихід брокера на біржу, тобто подання заявки на участь у біржових торгах;

в) публікація біржової інформації про пропозицію продати товар.

2.  Здійснення біржової угоди:

а) біржовий торг і узгодження умов угоди між брокером- продавцем і брокером-покупцем у процесі аукціону;

б) укладення біржової угоди між брокерами у процесі торгу;

в) оформлення та запис біржової угоди в реєстраційному бюро біржі;

г) розрахунок брокерів з біржею за надані послуги щодо здійснення угоди (біржовий реєстраційний збір, відрахування у гарантійний фонд та ін.);

д) оформлення біржового контракту.

3.  Післяопераційне обслуговування біржового процесу:

а) направлення біржового контракту підприємствам- клієнтам брокерів;

б) звіт брокера підприємству-клієнту про здійснення угоди, розрахунок підприємства-клієнта з брокером за здійснення біржової угоди;

в) поставка та одержання товару, розрахунок за нього між підприємствами-клієнтами.

Інфраструктура біржових торгів:

• Електронна торгова система (ЕТС): Центральний елемент, що забезпечує виконання всіх етапів процесу. Це високотехнологічна платформа для торгівлі.
• Клірингова палата: Організація, яка гарантує виконання угод, здійснюючи кліринг і розрахунки.
• Депозитарій: Установа, яка зберігає цінні папери та фіксує перехід прав власності.
• Інформаційні системи: Забезпечують учасників біржі актуальною інформацією про ціни, обсяги торгів та інші ринкові дані.

Ця структура дозволяє забезпечити високу ефективність, прозорість і безпеку торгівлі на біржі, роблячи її ключовим інструментом сучасної економіки.

 Віртуальними, Інтернет-біржовими технологіями в Україні є, наприклад, національна Система електронних торгів УФБ та міжнародна Валютна Інтернет-біржа «Форекс».

Система електронних торгів (СЕЛТ) Української Фондової біржі є біржовою торговою системою, що надає можливість її учасникам подавати заявки та укладати угоди щодо цінних паперів без затримань у часі в межах торгового дня з віддалених робочих місць.

Основною формою проведення торгів на біржах України є аукціон. Біржовий аукціон – організаційна форма прилюдної реалізації майна чи інших активів у зазначений через біржові процедури час на біржовому майданчику.

Види аукціонів